年收6位數字股息 食息達人投資法
發布時間： 2015/01/30 09:00
最後更新： 2015/02/02 15:46
在低息時代，高息理財產品成為投資者至愛。不少人選擇銀行股、公用股收息，但股票多如天上繁星，買股票收息點揀好？股息率是不是愈高愈好？渣打集團（02888）及滙豐控股（00005）股價從高位下滑，股息率都扯高至6厘及5厘非常吸引，是否真的抵買？
今期精明理財找來擁有逾百萬點擊率的人氣財經博客止凡，這位一年收息達6位數的「食息達人」，提醒大家不能單着眼股價及息率高低，還要了解公司營業數據，派高息背後還需業績支持，務求「先求知，再投資」。
要收高息，也不一定要買業務穩定的悶股如房地產信託，他尤其看好現在只「幾蚊雞」的內銀，憧憬內銀股具一定爆發力。
財經博客「止凡」談投資理論、理財知識、分析股票基本面，頭頭是道，其撰寫7年的博客，獲不少網友捧場，總點擊率過百萬。記者以為這位人氣博客，應該是一位金融從業員吧，見面時卻見他文質彬彬，正職是機電工程師，與金融完全沾不上邊。
屋邨仔出身的止凡，讀書時已立志達到財務自由，大學時期便醉心鑽研股票投資，崇拜股神巴菲特的投資哲學，但畢身受用的理財之道，終究是從失敗中汲取的血淚教訓。
金融海嘯時他以為是實踐股神名言︰「別人恐懼我貪婪」的機會，他一頭栽進美股的馬蜂窩，投資試過損失八成，撞過大板。
從此領會到投資應從基本因素出發，不能單單着眼股價，應深入了解公司的業務、財務數字等才作投資決定。現在他手持多隻優質的收息股，包括建設銀行（00939）、滙豐控股（00005）、電能實業（00006）、金利來（00533）及六福珠寶（00590）等，每年單是收取股息的金額，已達6位數字。
找止凡談收息秘訣，他先糾正大家的理財錯誤觀念：「很多人一開始只是去學買股票，要找升的股票，學習止蝕、止賺幾招。」他強調買賣股票只是理財工具，一味了解投資股票的知識，不如先理清自己理財需要。
財知為要 炒技為次
如投資目標是要達到財務自由，即是被動收入要高於支出，他建議先從自己的消費模式入手，記錄自己日常支出及未來計劃所需支出；再看看究竟擁有甚麼資產可為自己提供現金流，這才能決定要進修哪一方面的財務知識。
作為過來人，他曾一心想在股市賺大錢，便囫圇吞棗讀遍坊間的選股秘笈。「讀理科出身，擅長數據分析，便把數百隻股票的ROE、Cash Flow、盈利等資料放入Excel表，一心找最佳的股票。」
當時他百中選一篩選出馬鞍山鋼鐵（00323），雖然畢業不久資金有限，仍斥萬多元買入，「懶係有Theroy」，結果輸錢收場，才發現自己在捨本逐末，要學的不是炒股秘技，而是全盤財務知識。
吃過教訓 逆向投資
後來止凡以股神巴菲特為學習對象，股神有一句名言：「別人恐懼我貪婪」。2008年金融海嘯，當時已投資美股的止凡，見花旗銀行、美國國際集團（AIG）的股價大跌，市場恐慌便貪婪起來，於是一頭栽進馬蜂窩，買入AIG。AIG其後陷入破產邊緣，由美國政府接手，該股讓他的本金輸了八成。
金融海嘯是他投資股票以來最傷一次，教訓深刻，從此他痛定思痛，查找不足。「原來當時未了解隻股票，未了解美國金融體系，以為跌市便是貪婪的時候，一見股價大跌，便以為跌過龍，蜂擁入市。」
去年底內地股市因人行減息，開展大升浪，不少股評人紛紛推薦買A股ETF。止凡卻早在2013年初已買入追蹤富時A50指數的南方A50（02822，實物ETF），現在獲利甚豐。
在過去數年，內地股市低迷，他便問自己，為甚麼之前A股沒人買？原來是內地股民經過2008年跌市便恐懼，不敢入市，這次他的貪婪有了佐證：「知道了A股低迷原因，才可generate自己的貪婪。」
心得1：做功課選收息股
「有人說我收息豐厚很好運，但其實背後有很多財務知識，也要了解經濟、利率上升等影響。」止凡坦言為了收息，背後要做不少功課，如他的收息組合中建行比重最高，佔逾三成，之前下足了功夫研究該行的營業數字，儼然內銀股專家。
他說，建行淨資產超過1萬億人民幣，與其他大銀行如滙控（00005）及恒生（00011）比較，建行相當抵買。首先是建行的成本效益較恒生、滙控高得多，2013年滙控成本效益比率為59.6%，相反建行僅24.65%。「建行搵1元背後成本只需3毫，滙控的成本卻佔盈利逾半。」
一方面可以說是建行成本控制做得好，也可說是謀取暴利，因為內地放貸利息高，所以同為銀行生意，建行盈利很高。股本回報率（ROE）方面，建行與恒生差不多，約20%左右，但恒生市盈率（PE）約15倍，而建行只是約5.6倍，比恒生便宜得多，但派息率建行近6厘，比恒生約4厘高。
不過內銀涉及地方債及銀行壞帳等風險，但止凡無有怕，原因是該行的不良貸款率不足1%。而且人行規定大型銀行的存款準備金率20%，他認為建行、工行等放貸，要放兩成資金在人行，
「可以說人行完全控制着銀行增長，若說內地銀行會塌，美國的銀行可能更易塌。」因此對建行充滿信心，即使股價升跌也不理。
心得2：股價低殘勿貪心
股息率高與低，取決於投資者買入的成本。若一隻股票多年來派息金額相若，買入的股價愈低，當然愈抵。近年渣打集團（02888）業績倒退，捲入涉嫌洗黑錢，被市場一致看淡，去年底股價大挫，股息率因此由3厘扯高至6厘左右；向來港人的收息愛股滙豐，近期一度跌至2年低點約70元，息率達5厘。不過止凡認為，「不要看見息高價低就覺得很抵，要知道股價跌是所為可事。」
他教路，決定買入與否，要看該公司基本因素有何改變。以渣打為例，散戶可以問自己：管理層質素有沒有變質？真的變質的話，渣打又應該值多少錢？以此判斷它是否跌過龍。
若果渣打依然是優質的股票，趁低買入收息當然「抵到爛」，但假如渣打已難復當年勇，貿貿然因為高息便買入，只怕股價愈跌愈殘。
止凡經常分析股票的基本因素，但坦言自己看股票多，買賣股票少。他認為投資一家公司，不能單看息率、市盈率等數字。應了解公司如何製造現金流及盈利，對公司運作有一定掌握的話，對其派息變化自然能建立信心，甚至能預知一二。當公司業績數據有異樣，也可以很快做出決定，捕捉買賣時機。
心得3：收息股要爆發力
不少好息之徒會買公用股或房地產信託（REITs），但止凡坦言REITs不是他那杯茶，因他收息之餘也着眼股票30年後的前景，「REITs（收租業務）完全沒變化，理想的股票，應該股價可以大升。」
過去一年股價穩步上升的領匯（00823），他認為領匯能把收租資產變得更有價值，但股價太貴，息率變得不夠吸引，故未持有。
他看好內地未來前景，「30年後，內地市場發展應會更好，現在內銀股只是幾元，未來上百元也不說定，屆時便會想，為甚麼6元不買建行呢？」
而且四大國有銀行，工行市值已是全球最大，但仍未走出去與外資行一較長短，「雖然走出去跟人比拼是好是壞仍屬未知之數，我相信內銀股未來有轉化點（Inversion Point，科學名詞，一般形容物質變化）。」他樂觀認為，內銀長遠說不定有爆升的可能。
同理，止凡堅信滙控「大笨象」有翻身之日，30年前，滙控股價只是數元，經過分股合股，終成大笨象，他金融海嘯時已持有滙控，在28元亦有供股，「至現在一直沒放，平均成本50元。」
有分析認為，滙豐佔恒指成分股的比重按季減少，投資者應減持滙控。但他認為影響不大，相信股票仍有爆升位。「滙控以前被稱為會飛的大象，海外擴張常常發新股收購其他公司，就像印銀紙。我相信滙控，因該行不是家族生意，管理層一定是最smart，將來有機會恢復元氣的話，還有增長潛力。」
原文刊於《iMoney智富雜誌》379期（收費閲讀），標題經TOPick 修改，原題為「年收6位數字股息 食息達人投資法」
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